Εισαγωγή: Καθώς οι πυλώνες κόστους χαλαρώνουν, η PO επιδεικνύει απροσδόκητη ανθεκτικότηταΣτις 10 Μαρτίου, το αργό πετρέλαιο WTI σημείωσε βουτιά σχεδόν 20% στις ενδοημερήσιες συναλλαγές, αφήνοντας τη στήριξη κόστους για τα κατάντη χημικά προϊόντα φαινομενικά στο χείλος της κατάρρευσης. Ωστόσο, η εγχώρια αγορά οξειδίου του προπυλενίου (PO) έχει χαράξει μια σαφώς ανεξάρτητη πορεία. Από τις 25 Μαρτίου, οι τιμές του εργοστασίου για το PO στη Βόρεια Κίνα ανέβηκαν στο12.500–12.600 RMB/τόνοσειρά. Ποια είναι η υποκείμενη λογική που οδηγεί σε αυτήν την έντονη «αποσύνδεση των τιμών» μεταξύ της πτώσης του αργού και της αύξησης της PO;
I. Πλευρά τροφοδοσίας: Σταδιακή στεγανότητα στις "Δυναμικές μικρο-προσαρμογές"Η τρέχουσα εγχώρια παραγωγή δεν χαρακτηρίζεται από συγκεντρωτικές μετατροπές-μεγάλης κλίμακας, αλλά μάλλον από ένα πρότυπο"μειωμένα επιτόκια λειτουργίας σε συνδυασμό με συχνές βραχυπρόθεσμες-διακοπές."Οι βασικές μονάδες-συμπεριλαμβανομένων των Shandong Jinling, Qixiang Tengda και Lihuayi Weiyuan-διατηρούν φορτία μόνο στο 60%–80% της χωρητικότητας, ενώ εταιρείες όπως η Shandong Sanyue έχουν βιώσει περιστασιακές βραχυπρόθεσμες{{4} διακοπές λειτουργίας.Σημείωση Προσοχής:Αυτή η συρρίκνωση της προσφοράς δεν είναι ένας μη αναστρέψιμος μακροπρόθεσμος- κύκλος συντήρησης. Εάν η βελτίωση των περιθωρίων οδηγεί σε ταχεία ανάκαμψη των λειτουργικών φορτίων, η τρέχουσα εύθραυστη ισορροπία θα μπορούσε να ανατραπεί ανά πάσα στιγμή.
II. Λογική κόστους: Η κρυφή μετατόπιση των γεωπολιτικών πριμοδοτήσεων από το "πετρέλαιο" στα "logistics"Ενώ οι τιμές του αργού έχουν καθοδική τάση, η ανθεκτικότητα του κόστους logistics έχει προσφέρει ένα αόρατο κατώτατο όριο για τις τιμές PO. Λόγω της συνεχιζόμενης έντασης στηνΣτενό του Ορμούζ, οι ναύλοι VLCC (Very Large Crude Carrier) από τη Μέση Ανατολή προς την Κίνα παραμένουν αυξημένες. Ο γεωπολιτικός κίνδυνος έχει μετατοπιστεί από το "ασφάλιστρο πρώτων υλών" σε "επιβάρυνση κόστους εφοδιαστικής". Αυτό το πέρασμα-του κόστους περιλαμβάνει μια χρονική υστέρηση, η οποία αντισταθμίζει ουσιαστικά μέρος του πτωτικού κλίματος που προκλήθηκε από το κραχ του αργού πετρελαίου βραχυπρόθεσμα.
III. Πλευρά ζήτησης: "Μπροστά-φόρτωση παραγγελίας" και υπερανάληψη ζήτησης πολυαιθέρων εν μέσω σκιών δασμώνΗ πρόσφατη αύξηση της ζήτησης στο εξωτερικό μοιάζει περισσότερο με μια τελική «πάλη για την προσφορά» πριν από μια πιθανή αλλαγή πολιτικής. Μετά την τελική σύσταση απόφασης σχετικά με τους δασμούς αντιντάμπινγκ για τις κινεζικές πολυαιθερικές πολυόλες από το Υπουργείο Εμπορίου και Βιομηχανίας της Ινδίας, η αγορά προετοιμάζεται για την πτώση του "άλλου παπουτσιού". Για την αντιστάθμιση του πιθανού κόστους του εμπορίου, οι Ινδοί αγοραστές αντιμετώπισαν επιθετικά-παραγγελίες φόρτωσης, οδηγώντας σε προσωρινή άνοδο της ζήτησης εξαγωγών.
Συμπέρασμα και προοπτική: "Προσεκτική επαγρύπνηση" σε περιβάλλον υψηλής-αστάθειαςΣυνοπτικά, η τρέχουσα άνοδος των τιμών των PO είναι α"σταδιακό ισχυρό μοτίβο"που κατασκευάστηκε από προσαρμογές εγχώριου εφοδιασμού, ασφάλιστρα γεωπολιτικής εφοδιαστικής και την έλξη-προώθησης παραγγελιών στο εξωτερικό.
Ωστόσο, στο σήμα των 12.600 RMB/τόνο, ένας βαθμός νηφαλιότητας είναι απαραίτητος. Αντιμετωπίζοντας πιθανές διακυμάνσεις στις πολιτικές εκπτώσεων φόρου εξαγωγών τον Απρίλιο και την πιθανότητα επιστροφής στην αγορά αδρανούς δυναμικότητας, ο κλάδος των ΟΠ πλησιάζει σε ένα σταυροδρόμι «υπερανάληψης ζήτησης» και «ανάκτησης προσφοράς». Αν και οι τιμές μπορεί να παραμείνουν σε εύρος-περιορισμένες σε υψηλά επίπεδα βραχυπρόθεσμα, η οριακή αποδυνάμωση αυτών των υποστηρικτικών οδηγών απαιτεί ιδιαίτερη προσοχή. Τελικά, η επιστροφή στα βασικά στοιχεία της εγγενούς προσφοράς-ζήτησης μπορεί να είναι μόνο θέμα χρόνου.