1. Η αμηχανία της πολιτικής «τελευταίο τρένο»: ο αγώνας μεταξύ της στρατηγικής διαφοράς ώρας και του φορτίου
Πρώτα απ 'όλα, πρέπει να αναφέρουμε τον επερχόμενο κόμβο πολιτικής του Απριλίου.
Σύμφωνα με την ανακοίνωση αριθ.. 2 του 2026 του Υπουργείου Οικονομικών και της Κρατικής Διοίκησης Φορολογίας, από την 1η Απριλίου, η επιστροφή φόρου προστιθέμενης αξίας-των εξαγωγών για πολυαιθερικές πολυόλες και άλλα προϊόντα θα ακυρωθεί. Επηρεασμένος από αυτήν την πολιτική, ο συντελεστής λειτουργίας των κύριων εργοστασίων πολυαιθέρα αυξήθηκε γρήγορα σε υψηλό επίπεδο μετά την τιμή του προπυλενίου και του οξειδίου του προϊόντος. 8.000/τόνο μετά το φεστιβάλ. Προκειμένου να κλειδώσουν το μπόνους επιστροφής φόρου, ορισμένοι κατασκευαστές έχουν υιοθετήσει μια χρονικά-ευαίσθητη πρώιμη στρατηγική. Σύμφωνα με τους ισχύοντες κανονισμούς, αφού τα αγαθά αποσταλούν σε μια συγκεκριμένη κανονιστική περιοχή και θεωρηθούν ότι εξάγονται, η επιστροφή φόρου μπορεί να κλειδωθεί εκ των προτέρων.
Ωστόσο, το αρχικό εξαιρετικό παιχνίδι διαφοράς ώρας υπέστη μια ξαφνική γεωπολιτική επίθεση.
Από τότε που οι Ηνωμένες Πολιτείες και το Ισραήλ εξαπέλυσαν από κοινού ένα χτύπημα στο Ιράν στις 28 Φεβρουαρίου, η κατάσταση έχει υποστεί ποιοτικές αλλαγές. Μέχρι στιγμής, η κατάσταση σύγκρουσης έχει γίνει πιο σοβαρή από χθες. Σε αντίθεση με τις προηγούμενες συγκρούσεις "στροβί-με βάση", αυτή η σύγκρουση έδειξε μεγαλύτερη διάρκεια και πιο βίαιη αντεπίθεση. Η περιορισμένη διέλευση του στενού του Horquuz από το στενό του Horquuz τα δρομολόγια στη Μέση Ανατολή, τη Μεσόγειο, ακόμη και την Ευρώπη, διέκοψαν πλήρως τον τύπο υπολογισμού του κόστους logistics.
Εδώ υπάρχουν δύο βασικές αντιφάσεις:
Διαχωρισμός δικαιωμάτων ιδιοκτησίας και logistics: Παρόλο που τα εμπορεύματα έχουν ολοκληρώσει τις διαδικασίες "εξαγωγής", ο τελικός λιμένας προορισμού είναι η Ευρώπη, η Μέση Ανατολή ή η Αφρική. Εφόσον το πλοίο δεν είναι πραγματικά φορτωμένο και εγκαταλείπει το λιμάνι, το εκτοξευόμενο θαλάσσιο φορτίο θα αποτελεί σημαντική "πλωτή απώλεια" ή αντίσταση στην παραλαβή των εμπορευμάτων.
Γενίκευση των πριμοδοτήσεων δρομολογίων: Η σύγκρουση δεν επηρεάζει μόνο τις άμεσες διαδρομές στη Μέση Ανατολή. Λόγω της πιθανής μακροπρόθεσμης- παράκαμψης του Ακρωτηρίου της Καλής Ελπίδας και της ανακατανομής της ικανότητας των ναυτιλιακών εταιρειών να αντιμετωπίσουν τους κινδύνους, οι ναύλοι αναφοράς για τις ευρωπαϊκές και τις μεσογειακές διαδρομές έχουν αυξηθεί σε γενικές γραμμές.
Το συμπέρασμα γίνεται πιο ξεκάθαρο: εκείνες οι μετοχές που κλειδώνουν εκ των προτέρων επιστροφές φόρου, αν και έχουν διατηρήσει την «κατώτατη γραμμή» της πολιτικής, πρέπει να αντιμετωπίσουν το «ανώτατο όριο κόστους» των θαλάσσιων μεταφορών. Αυτό το μέρος του premium τελικά θα αποτελέσει αντικείμενο διαπραγμάτευσης και θα ανακατανεμηθεί μεταξύ ξένων αγοραστών και εγχώριων πωλητών.
2. Το «μπλόκο» του Ορμούζ: όχι μόνο το πετρέλαιο, αλλά και η ψυχή της χημικής βιομηχανίας
Όταν πρόκειται για τον βαθύ αντίκτυπο αυτής της γεωπολιτικής σύγκρουσης στην αλυσίδα της βιομηχανίας PO/πολυαιθέρα, η αγορά συχνά εστιάζει πρώτα στη μεταφορά κόστους του αργού πετρελαίου στο προπυλένιο. Αλλά εκτός από το λιμάνι της πρώτης ύλης, πρέπει επίσης να το εξετάσουμε λεπτομερέστερα. Η παγκόσμια παραγωγική ικανότητα οξειδίου του προπυλενίου και πολυαιθέρα είναι ιδιαίτερα συγκεντρωμένη στην περιοχή της Ασίας{2} Αν και η άμεση παραγωγική ικανότητα πολυαιθέρα στη Μέση Ανατολή είναι περιορισμένη, ως «καρδιά» των παγκόσμιων πετροχημικών πρώτων υλών, μόλις σταματήσει να χτυπά, θα προκαλέσει σοβαρούς συστημικούς κινδύνους.
1. Παλμική επίδραση του άμεσου κόστους πρώτης ύλης (προπυλένιο/αργό πετρέλαιο)
Οι τιμές του αργού πετρελαίου επί του παρόντος περιέχουν τουλάχιστον ένα σημαντικό ασφάλιστρο γεωγραφικού κινδύνου. Εάν η κατάσταση στη Μέση Ανατολή συνεχίσει να κλιμακώνεται, η άνοδος των τιμών του αργού πετρελαίου θα αυξήσει άμεσα τις τιμές της νάφθας και των μονομερών προπυλενίου. Αν και υπάρχουν πολλές εγχώριες διεργασίες PO, το προπυλένιο στη μέθοδο χλωροϋδρίνης ευθύνεται για τη συντριπτική πλειοψηφία των εταιρειών παραγωγής PO αυξάνουν παθητικά τις τιμές στο πλαίσιο της ζήτησης που δεν έχει ακόμη ανακάμψει πλήρως, συμπιέζοντας τα περιθώρια κέρδους των κατάντη πολυαιθέρων.
2. Το «φαινόμενο της πεταλούδας» του ευρωπαϊκού ενεργειακού κόστους και το δίκοπο ξίφος της συρρίκνωσης της προσφοράς
Το φυσικό αέριο από τη Μέση Ανατολή είναι ένα σημαντικό ενεργειακό συμπλήρωμα της ευρωπαϊκής χημικής βιομηχανίας.Οι εντάσεις στα στενά του Ορμούζ θα εντείνουν περαιτέρω τις ανησυχίες της Ευρώπης για τις προμήθειες φυσικού αερίου. Διαισθητικά, αυτό φαίνεται να είναι θετικό για τις κινεζικές εξαγωγές, αλλά πίσω από αυτό κρύβεται ένα «δομικό χάσμα προσφοράς» και η «συρρικνόμενη ζήτηση» συνυπάρχουν σε αντιφατικό μοτίβο. Το κλείσιμο των ευρωπαϊκών εγκαταστάσεων θα μειώσει πράγματι την περιφερειακή προσφορά και θα αφήσει χώρο στην αγορά για τους κινεζικούς πολυαιθέρες. Ωστόσο, πρέπει ξεκάθαρα να συνειδητοποιήσουμε ότι η βασική αιτία της διακοπής λειτουργίας των ευρωπαϊκών εγκαταστάσεων είναι η διπλή πίεση της χαμηλής ζήτησης και του υψηλού κόστους. Ως εκ τούτου, μια πιο ακριβής έκφραση είναι: οι εξαγωγές πολυαιθέρων της Κίνας μπορεί να αντιμετωπίσουν μια αντιφατική αγορά όπου "η προσφορά είναι σαφής, αλλά η ζήτηση είναι επίσης άκαμπτη." Ωστόσο, μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα, εάν η ευρωπαϊκή μακροοικονομία συνεχίσει να είναι υποτονική, η συνολική ζήτηση για πολυαιθέρα θα συρρικνωθεί. Αυτό σημαίνει ότι οι Κινέζοι εξαγωγείς πρέπει να ανταγωνίζονται για πιο απαιτητικούς πελάτες σε μια συρρικνούμενη αγορά, αντί απλώς να μείνουν πίσω και να απολαύσουν τα οφέλη.
3. Πιθανή εναλλακτική πίεση για οδό μεθανόλης-PO
Αν και η κύρια εγχώρια διαδικασία PO δεν βασίζεται στη μεθανόλη, πρέπει να δώσουμε προσοχή στο φαινόμενο υποκατάστασης. Το Ιράν είναι η μεγαλύτερη πηγή εισαγωγών μεθανόλης από την Κίνα. Η τρέχουσα λειτουργία του ιρανικού εργοστασίου έχει μπλοκαριστεί και η τιμή της μεθανόλης έχει αυξηθεί απότομα. Αν και η μεθανόλη δεν είναι η κύρια πρώτη ύλη για την PO, η ισχύς της βασικής μεθανόλης θα αυξήσει ολόκληρη τη χημική ουσία 1,3C θα υποστηρίξει την PO όσον αφορά το αποτέλεσμα σύγκρισης τιμών.